Актуально

Дивиденды по норникелю в году. "норникель" может снизить дивидендные выплаты

Последние несколько лет котировки платины стали главным разочарованием рынка драгоценных металлов. С максимумов 2011 года (1800 долларов за тройскую унцию) цены на платину упали за пять лет более чем в два раза - до отметки 800 долларов.
В основе подобного падения лежит скандал вокруг немецкого концерна Volkswagen. В сентябре 2015 года выяснилось, что более 11 миллионов дизельных автомобилей по всему миру были оснащены программным обеспечением, которое во время проведения тестов в десятки раз занижало количество вредных газов. Скандал повлек за собой массовый отзыв автомобилей, падение акций автоконцерна и, как следствие, резкое снижение спроса на платину. Около половины всей платины, в основном добываемой в Южной Африке и России, используется автомобильной промышленностью в дизельных двигателях.
Обратная ситуация сложилась с палладием. Как только начался скандал вокруг Volkswagen, котировки металла сразу взлетели на 30 процентов (с 600 до 800 долларов за унцию). Палладий более широко используется в каталитических нейтрализаторах выхлопных газов бензиновых двигателей, спрос на которые пошел вверх.

Тайна его славы: Сахен, 69 лет, возглавляет лидера турецкого семейного банка. Штука, который стал одним из великих после огромной находки в Йемене в Ханте 50 лет также инвестирует в отели, квартирные единицы. На самом деле этого недостаточно, - говорит он. Он сделал свое состояние для себя. Новый миллиардер. Активы: ему принадлежит 91% Бозано, Симонсен, в котором работает более 40 компаний в сфере финансов, недвижимости и промышленности. Спонсируйте новую спортивную газету, Ланс! вместе со своим коллегой магнатом Маринью и другими.

Тайна его славы: 50-летний Рахман Халим, старший сын покойного основателя Сурьи Воновидджо, возглавляет клан во главе с Гуданом Гарамом, ведущим производителем ароматизированных сигарет. Активы: семье принадлежит около 85% Гуданга Гарама. Тайна его славы: этот неостанавливаемый магнат в сфере путешествий и развлечений, 48 лет, был неофициальным кандидатом лондонцев для мэрии. В свободное время: «Воздушный шар». 44-летний Роберт Б. взял на себя командование Таной в Се-Криспа с инсинуацией, что он унаследовал свое состояние. «Мы создали Тану вместе».

Как мы видим, мнение, что рынок драгоценных металлов является однородным, а стоимость платины и палладия не должна принципиальным образом отличаться от цен на золото и серебро, является ошибочным. Мировой рынок каждого из этих драгоценных металлов во многом является уникальным, что вполне может приводить и приводит к возникновению ценовых расхождений.

Он диверсифицировал свои инвестиции в отели и банки. Его любовь к Южной Америке проявляется в его усилиях по ускорению переговоров о свободной торговле с Латинской Америкой. Тайна их славы: Их последний британский обменный дом покинул Гонконг. Работа Эдварда Скотта, нового президента, будет непростой. Тайна его славы: это лучшие времена для второго специалиста по кредитованию малого бизнеса в Японии. Активы: удерживает 51% фонда Шохко. Он изучил кредитный бизнес в Ничуо из Кадзуо Мацуды, а затем основал собственную компанию.

Его конгломерат Даллах Альбарака является вторым в Саудовской Аравии, с недвижимостью, производством, строительством и валютными операциями. Активы: Обладает большинством Даллаха Альбарака. Он купил 11% акций «Аль-Джазиры», небольшого саудовского банка, и посадил на борт своего сына Абдуллу. Власти Саудовской Аравии долгое время отрицали его лицензию на исламский банкинг, но он может попытаться превратить «Аль-Джазиру» в исламский банк. Сэр Эвелин, барон Давид де Ротшильд и семья. Тайна его славы: глобальные финансисты.

Однако такие расхождения все-таки не длятся слишком долго. Паническая распродажа той же платины привела к тому, что мировое производство (и так достаточно незначительное по сравнению с золотом и серебром - чуть менее 200 тонн в год) упало, запасы металла сократились. После чего выяснилось, что платина все-таки нужна промышленности в целом и производителям автомобилей в частности. Так, концерн Toyota планирует сократить выбросы на 90 процентов к 2050 году за счет выпуска автомобилей на топливных элементах (fuel cell vehicles). В таких машинах используется 32 грамма платины, в то время как на дизельных и бензиновых машинах всего 2-7 граммов в среднем.

Сэр Эвелин управляет филиалом Лондона, его двоюродным братом Дэвидом, бароном, Парижем. В этом году британская сторона отметила двухсотлетие прибытия в Англию Натана Мейера Ротшильда. Барон Эдмонд, французский двоюродный брат, умер в прошлом году в возрасте 71 года, оставив своего сына Бенджамина в команде. Активы за пределами контроля Эвелин не учитываются, Дэвид и его двоюродный брат Эрик Барон, который наблюдает за виноградником Шато Лафит. В свободное время: для лошадей Эвелин и искусств. Тайна его славы: он когда-то был самым богатым бизнесменом в Индонезии и он старый друг Сухарто.

Цены на платину и палладий сильно зависят от того, что происходит в мировой 
автомобильной промышленности
И вот уже спрос на металл идет вверх, а вслед за ним и котировки платины. С начала года цены на платину выросли на шесть процентов и достигли уровня 930 долларов за унцию. Это пока ниже максимумов февраля - 1024 доллара за тройскую унцию, но повышательный тренд остается в силе, и даже «эффект Тесла» (в мире растет спрос на электромобили, где практически не используются платиноиды) пока не способен остановить победное шествие цен на платину. А вот перспективы палладия не столь очевидны. Котировки этого металла так и не смогли закрепиться выше уровня 900 долларов за унцию, на рынке наблюдается консолидация.

Он был большой мишенью на демонстрациях в мае прошлого года. Его дом в Джакарте был уволен и сожжен во время его пребывания в Сингапуре. Лиему принадлежит 35% группы Салим, в которой находятся тысячи компаний под ее зонтиком. В то время как другие бароны корневого фонда Гонконга исцеляли свои раны, 75-летний Дин Хва Чен пошел по магазинам. Другие свойства включают цементные, страховые и нефтехимические фирмы. В свободное время: вместе с Чэнь-фу, его дядей и основателем группы Ку Чен-фу, он является неофициальным послом на Тайване.

С проницательным маркетингом ваша группа переживает рецессию без особых проблем. Он не является поклонником публичных рынков, поэтому он планирует закрыть компанию. Его формула успеха: «низкие ставки, без минимального контрактного периода». Куо настолько приватен, что его фотография редко появляется в прессе. Тайна его славы: этот чехословацкий иммигрант стал магнатом торговых центров. Его сыновья Давид, 44 года, Питер, 39 лет, и Стивен, 36 лет, являются со-управляющими директорами. В свободное время: Лоуи, 67 лет, имеет место на борту Резервного банка Австралии.

Выручка падает из года в год. Причина — падающие цены на цветные металлы.

В структуре выручки 3 основных составляющих — никель, медь и палладий.


Ebitda падает с 2011 года, а чистый долг держится примерно на одном уровне.

Он осторожно расширяется в Китае. Активы: контролирует 63% Ассоциированных британских продуктов, которые производят чай Твинингов, печенья с вагонами и британские сахарные продукты. Тайна его славы: после ухода некоторых громких банкиров он борется за то, что его компания Лазард Фрерс является независимым игроком на конкурентном рынке слияний и поглощений. Новые области для завоевания: радио и электронные публикации. Его сын и самый избранный преемник Джонатан Хармсуорт, 30 лет, ждет своей очереди.

Цена на акцию выросла на 50% по сравнению с прошлым годом. Снижение цен на медь торпедировало попытку майнинг-магната продать свои акции с медной шахты Моррисон Кнудсен, строительной компании, которую он также контролирует. Тайна его славы: хитрый бизнесмен, он переезжает из целлюлозы и древесины в энергетические компании, в то время как продажи целлюлозы снижаются из-за азиатского кризиса. Тайна его славы: этот аристократический напиток-могул теперь перемещается в средствах массовой информации. Его бизнес по производству напитков является лидером отечественного сокового и солодового рынка, но по-прежнему отстает от конкурента Ардилы Люль в области безалкогольных напитков.


В 2016 году средние цены продаж цветных металлов упали.

За ценами будем внимательно следить в последующих обзорах.


Активы: все от автомобилей до воздушного пространства. Тайна его славы: экстравагантный О'Рейли, 62 года, спустя 18 лет, оставил свою должность председателя пищевого гиганта Хайнца в Ирландии, его независимые газеты в Дублине взяли под свой контроль Независимые газеты в Великобритании активах. Имея большой образовательный опыт, он также был консультантом по вопросам экономики и денежной теории для Всемирного банка и Европейского союза. Вопрос. Какие рынки будут предлагать больше всего возможностей?

Ответа на этот вопрос. У нас избыточный вес в европейских и японских акциях. На развивающихся рынках, прежде чем мы потеряли вес в запасах, и теперь мы нейтральны. В краткосрочной перспективе могут быть некоторые факторы, которые облегчают возможности для улучшения, поскольку оценки будут еще более привлекательными. В формирующейся задолженности мы предпочитаем деноминации в долларах тем, которые выражены в местной валюте.


П рогнозы Норникеля по ценам на металлы в 2017 год следующие:

  • Прогноз по рынку никеля (1/3 выручки) осторожный оптимизм ; дефицит в 2017 году может увеличиться до 100 тысяч тонн, однако неопределённость на рынке сохранится, поскольку Индонезия возобновляет экспорт руды, рост спроса со стороны Китая, вероятно, ослабнет, а биржевые запасы металла все еще остаются на высоком уровне. Учитывая наш базовый сценарий, при котором дефицит на рынке никеля составит 100 тысяч тонн, мы ожидаем увидеть снижение биржевых запасов металла, что в свою очередь может стать тем самым необходимым триггером для роста цены никеля.
  • Прогноз по рынку меди (1/4 выручки) нейтральный ; при текущей цене более 90% всех мощностей прибыльны; рынок продолжит оставаться сбалансированным; положительное влияние на цену могут оказать перебои поставок и более высокий рост спроса в Китае.
  • Прогноз рынка палладия (1/4 выручки) позитивный ; увеличение дефицита вследствие роста промышленного спроса и стабильных объемов производства.

Президент «Норникеля» Владимир Потанин так прокомментировал результаты 2016 года:

Вопрос: Пришло ли время для того, чтобы впасть в новые? Эти экономики процветают в течение 30 лет с контролируемой инфляцией. Существуют структурные факторы, которые определяют, что рынки дисконтируют в отношении действий развитых рынков. Например, по-прежнему наблюдается прогресс в управлении, даже в некоторых случаях произошло ухудшение, за исключением Колумбии, Таиланда или Мексики, а другие экономики чрезмерно зависимыми от сектора и не диверсифицированными, такими как Нигерия или Саудовская Аравия.

Мы должны ждать большего роста и снижения инфляции в развивающихся странах. Вероятно, неплохо занять позиции через один-два месяца. В формирующейся задолженности они предпочитают деноминации в долларах тем, которые выражены в местной валюте. Мы позитивно относимся к странам-экспортерам таких производителей, как Корея, Индия или Филиппины, мы считаем, что в них будут расти типы облигаций. Наше видение не так хорошо для фиксированных доходов стран-экспортеров сырьевых товаров, где ожидаются инфляционные ожидания.

«Прошедший год запомнился участникам рынка снижением цен на металлы до уровней многолетних минимумов, высокой волатильностью цен и валютных курсов. Такие условия не могли не отразиться на финансовых показателях нашей компании. Несмотря на неблагоприятный внешний фон, компания сохранила одно из лидирующих мест в мировой горнодобывающей отрасли с рентабельностью показателя EBITDA в размере 47%. Столь высокой эффективности мы смогли добиться благодаря благоприятной динамике обменных курсов и реализации программы по контролю над производственной инфляцией, а также продаже зарубежных и непрофильных активов. Инвестиционная программа компании также не претерпела изменений. Наши капитальные расходы составили 1,7 млрд долл. США, оставшись на уровне последних трех лет. Масштабная программа модернизации, запущенная в 2014 году, в прошлом году вошла в наиболее активную фазу. В течение 2016 года на Талнахской обогатительной фабрике были введены в строй новые мощности в рамках второго пускового комплекса и завершена основная часть работ по модернизации Надеждинского металлургического завода. В августе был полностью остановлен Никелевый завод, и теперь весь никелевый файнштейн Заполярного филиала отправляется на дальнейшую переработку на Кольскую ГМК и в Финляндию, что позволяет нам практически полностью отказаться от покупного сырья. Напомню, что в условиях сложной конъюнктуры на мировых товарных рынках в апреле прошлого года Совет Директоров компании принял решение о корректировке наших целей по дивидендам, увязав объем ежегодных выплат с долговой нагрузкой, что должно, с одной стороны, обеспечить всех акционеров стабильным дивидендным доходом, а, с другой, сохранить устойчивое финансовое положение компании. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2016 года осталось на одном из самых низких в отрасли уровне — 1,2х, и, соответственно, по итогам года, мы ожидаем, что дивиденды будут рассчитаны, исходя из 60% от EBITDA. В целом, компания сохранила высокий уровень финансовой устойчивости, что было подтверждено кредитными рейтингами инвестиционного уровня от двух мировых рейтинговых агентств».

Они должны реинвестировать в другие отрасли, чтобы диверсифицировать и увеличить вес сектора услуг. Скорость, с которой проводились реформы в Испании и Португалии, очень позитивна. В целом мы с оптимизмом смотрим на Испанию, хотя лучший момент уже прошел. Теперь сюрпризом могут стать Италия и Франция.

В аналогичной ситуации с испанским с сильным ростом, хотя полезно понести небольшое замедление, что связано с тем, что это зависит от экспорта развивающихся рынков. Внутреннее потребление остается высоким из-за низких цен на нефть. Кроме того, финансирование дешевое, а в Германии низкий уровень государственного долга, что позволяет его исполнительной власти действовать антициклически. Было бы полезно продолжить количественное расширение Европейского центрального банка и других стран, чтобы следовать примеру Германии, с большими инвестициями в инфраструктуру для возобновления европейской экономики.

Мультипликаторы

EV/Ebitda = 7,4.

Net Debt/Ebitda=1,2.

Компания, безусловно, дорогая, но прозрачная дивидендная политика и высокие дивиденды вряд ли позволят уйти котировкам сильно вниз. Тем более ЦБ продолжает снижать ключевую ставку, а значит цена Норникеля будет расти к уровню целевой рыночной доходности.

Дивиденды

Мы по-прежнему ценим ценность в Японии. Динамика ее экономики похожа на динамику ее экономики, пользуясь низкими ценами на нефть, что благоприятствует потреблению. Кроме того, их расходы на инвестиции ускорились. Если они инвестируют за границу, они предпочитают облигации из Австралии, Новой Зеландии, Бразилии и акции с высокой дивидендной доходностью, так как их прирост капитала зарабатывает налоги.

Краткосрочная Россия интересна

Может ли вторжение в Украину и Сирию не может повлиять на Россию? Для России, несмотря на зависимость от нефти, оценки чрезвычайно привлекательны. Его валюта самая дешевая, и ее акции чрезвычайно дешевы. Мы ясно видим возможность, потому что ее деятельность начинает улучшаться, процентные ставки сокращаются, что способствует рискованным активам, хотя в долгосрочной перспективе все еще существуют структурные проблемы. Возможно, даже если санкции продолжатся? Структурные факторы не изменились, но динамика явно лучше.

Норникель платит дивиденды по полугодиям в размере 60% Ebitda.

Совет директоров уже рекомендовал дивиденды в размере 446,1 руб на акцию за 2 полугодие 2016 года. Покупая бумагу при текущих ценам, можно рассчитывать на 9-10% дивидендной доходности за год. Следующая отсечка под дивиденды - 23 июня.


Россия начинает хорошо выглядеть. Впервые за девять месяцев российская компания «Норильский никель» смогла выпустить долговую валюту. Очень хороший знак того, что российские компании могут получить доступ к международному долговому рынку для финансирования. Как вы видите валюту на развивающихся рынках? В целом средняя недооценка иностранной валюты составляет 25% по отношению к доллару, поскольку у инвесторов есть терпение противостоять кратковременной волатильности, поскольку валюты со временем будут ценить.

Целесообразно дифференцировать по странам. В настоящий момент долг в местной валюте индийский или индонезийский менее привлекателен для своих валют. Где мы находим большую ценность в мелодиях в Малайзии, колумбийском песо, а также в рубле. Тем не менее, многие из тех, кто посетил кампус Корфериас, опротестовали цифру, одобренную на собрании, считая, что это очень плохой платеж, поскольку компания восстановилась в своих финансах.

Итог

Цены на никель, медь и палладий стали восстанавливаться и компания может показать неплохие финансовые показатели в этом году.

Когда цены на цветные металлы восстановятся, Норникель сможет генерировать еще большую Ebitda и соответственно еще больший денежный поток пойдет на дивиденды. Когда это произойдет не знает никто, но цены цикличны и неминуемо настанет этап роста.

Цель состоит в том, чтобы увеличить их с помощью новых результатов

Выплата дивидендов будет производиться в единую квоту 28 апреля этого года. Президент государственной нефтяной компании Хуан Карлос Эчеверри объяснил в конце встречи, что это невысокая оплата, но отметил, что это демонстрация того, что компания восстанавливается после двух трудных лет.

Этот показатель эквивалентен сокращению на 000 баррелей в день по сравнению с результатами за прошлый год и самым низким показателем за последние пять лет. Это было болезненное, но точное решение. Тем более, что сейчас мы производим выгодные бочки, а не бочки на баррель. «Было время, когда мы вытаскивали бочку, стоимость которой составляла 65 долларов, и мы продали ее за 60 долларов, и эти бочки должны прекратить производство», - сказал он, добавив, что «в этом году мы снова ожидаем средних значений в 000 баррелей в тысячу».

Дополнительным драйвером роста бумаги является политика ЦБ по снижению процентных ставок, что будут толкать цену бумаги вверх до рыночной доходности.

Разумный долгосрочный инвестор просто обязан держать часть капитала в этой бумаге.