Дивиденд Газпрома на акцию за 2017 г. будет не ниже уровня 2016 г. Совет директоров Газпрома обсудил дивидендную политику на 2018-20 гг. и принял решение, что размер дивидендов в рублях будет не ниже уровня прошлого года, сообщается в пресс-релизе компании. Указаний на то, будут ли дивиденды выплачиваться, исходя из коэффициента 25% чистой прибыли по МСФО, нет.
«Подтверждение намерения сохранения размера дивидендов на уровне прошлого года ожидаемо, однако указаний на возможность перехода на коэффициент выплат 25% по МСФО не прозвучало», - отмечают аналитики ФГ БКС.
Лукойл рассматривает возможность продажи своего нефтетрейдера Litasco . Как сообщает Интерфакс со ссылкой на главу нефтяной компании Вагита Алекперова, Лукойл может продать зарубежные активы в целях оптимизации. Litasco считается непрофильным активом, поскольку Лукойл продает через этого трейдера лишь 1/3 добываемых объемов. Окончательное решение может быть принято в ноябре.
«Мы оцениваем справедливую стоимость Litasco в $2-3 млрд, однако, учитывая отсутствие ясности в отношении финансовых показателей и цены продажи, потенциальное влияние сделки на Лукойл на данный момент определить сложно», - прокомментировали аналитики ФГ БКС.
Совет директоров Русгидро проголосовал за инвестиции в ТаАЗ. Совет директоров Русгидро предварительно одобрил совместные с UC Rusal инвестиции в завершение строительства Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ), пишет Коммерсантъ со ссылкой на анонимные источники. Планируется, что генерирующая компания инвестирует в проект $388 млн, из которых лишь $88 млн в денежной форме, а оставшиеся $300 млн - в виде акций Иркутской электросетевой компании (которые оцениваются в $150 млн) и денежными потоками ТаАЗа после его запуска.
«Инвестиции в непрофильный проект повышают риски сокращения дивидендов, однако в этом случае риск ниже из-за структуры финансирования, которая не требует вливания существенных сумм в проект», - считают аналитики ФГ БКС.
АФК «Система» представила финансовые результаты за II квартал 2017 года по МСФО и провела телеконференцию с участием гендиректора Михаила Шамолина. OIBDA увеличилась на 8% - рост OIBDA МТС (+8% г/г), Детского мира (38% г/г), агрохолдинга «Степь» (в 4 раза), был отчасти нивелирован снижением показателя группы «Сегежа» (-30% г/г). Компания подтвердила намерения обжаловать решение Башкирского арбитражного суда по иску Роснефти, а также сохранить дивидендную политику и инвестиционную стратегию без изменений как минимум до окончания рассмотрения судом апелляции.
«Текущая дивидендная политика компании предполагает выплаты два раза в год с целевой годовой доходностью около 6%, при этом размер совокупного дивиденда не может быть ниже 1,19 руб. на акцию, - отмечают аналитики ФГ БКС. - Оцениваем вероятность выплаты промежуточного дивиденда за I полугодие как низкую, однако сохраняется возможность выплаты дивидендов за 9 месяцев 2017 года. Несмотря на позитивную динамику операционных показателей ключевых активов холдинга (не МТС) во II квартале 2017 года, движение котировок будет в первую очередь определяться итогами судебного разбирательства с Роснефтью, следующий этап которого, скорее всего, начнется в сентябре-октябре».
Группа ПИК опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2017 года по МСФО. Совокупная выручка увеличилась более чем в два раза г/г до 41,5 млрд руб. Объем готовой недвижимости, переданной покупателям, вырос на 112% г/г до 416 тыс. кв. м. Расчетная выручка на квадратный метр повысилась на 5,7% г/г до 84 900 руб. Валовая прибыль выросла на 61% г/г до 8,9 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 16% г/г до 3,7 млрд руб. Скорректированная рентабельность по EBITDA сократилась до 9% с 17% в I полугодии 2016 года. Денежный поток от операционной деятельности без учета приобретений инвестиционных прав вырос на 46% г/г до 14,3 млрд руб. Совокупный долг повысился на 15% с начала года до 75,6 млрд руб. на 30 июня. Чистый долг вырос незначительно - до 43,6 млрд руб.
«Девелоперу удалось увеличить масштаб бизнеса благодаря агрессивному расширению портфеля проектов как органически, так и за счет покупки Мортона, - комментируют аналитики ФГ БКС. - Учитывая плавное восстановление рынка жилья, компания сможет извлечь максимальную выгоду из роста спроса на недвижимость».
БКС Экспресс
Инвесторы – являются такими же важными участниками рынка, как и более мелкие трейдеры. Концептуально их подход к анализу стоимостной значимости компании во многом отличается от канонического, используемого и хедж-фондами. Например, решение о вложении собственных средств могут приниматься на основе прогноза дивидендов Газпрома, и перспектив со стороны процентных выплат на ближайшие годы.
Рассмотрим, что обещают инвесторам владельцы, и насколько их слова соответствуют реальности.
Как формируется ставка на дивиденды Газпрома в 2017 году
В последние годы газодобывающий магнат отказался от привязки стоимости дивидендов к стоимости котировок , вместо этого Газпром использует формулу чистой прибыли за подотчетный период . Однако на самом деле размер выплачиваемых дивидендов по каждой акции жестко устанавливается советом директоров, и при определенных обстоятельствах может в значительной мере отличаться от расчетных данных.
В частности – за предыдущий подотчетный период (2016 год) рекомендованная сумма для выплаты дивидендов по обычным акциям Газпром составила 8 российских рублей, что при текущей стоимости акций на рынке в 120 рублей составляет 6,5%.
Для сравнения в докризисный период, несмотря на меньшую стоимость котировок – дивиденды были приближены к 9,5% по отношению к ценам на акции.
Такое процентное снижение размера выплат по компании вызывает большие опасения среди инвесторов. Ведь это означает, что резервные средства от чистой прибыли по активам Газпрома уменьшились. Для более наглядной стоимости, рассмотрим соотношение дивидендов к стоимости акций за весь период существования компании Газпром.
| Стоимость акции (средневзвешенная) |
Размер выплачиваемых дивидендов |
Соотношение | Год |
| 125 | 8,039 | 6,4% | 2016 |
| 140 | 7,89 | 5,6% | 2015 |
| 120 | 7,2 | 6% | 2014 |
| 110 | 7,2 | 6,3% | 2013 |
| 120 | 5,99 | 5% | 2012 |
| 145 | 8,97 | 6,2% | 2011 |
| 132 | 3,85 | 2,9% | 2010 |
| 140 | 2,39 | 2,5% | 2009 |
График дивидендов в Газпроме по годам
Важные изменения в совокупности платежей. В Газпроме исходя из прогнозов экспертов находится около 236,6 миллионов оборотных средств. Если в совокупности взять средневзвешенный процент по выплатам – за последние годы (с 2009 года), газодобывающий магнат вв общем выплатила 135 миллионов рублей держателям обычных акций, и примерно 45% от этой суммы – владельцам привелегированных акций.
С учетом наличия контрольного пакета акций в руках корпорации директоров, большая часть суммы осталась внутри капитализации компании, что позволяло прогрессировать в докризисный период.
Выполнит ли Газпром обязательства по дивидендам
Несмотря на прогнозы экспертов, касающиеся дальнейшего падения стоимости российского газа, мы можем дать прогноз на увеличение выплат дивидендов благодаря нескольким факторам .
- Высокий коэффициент инфляции, за счет общего ослабления рубля. Если рассматривать этот фактор трезво, то в долларах сумма выплат по Газпрому может даже уменьшиться, но при рассмотрении процента в национальной валюте, сумма увеличиться.
- Общее укрепление компании, за счет окупаемости новых газовых каналов проводимых не через политически нестабильную Украину.
В целом, на конец 2017 года, совет директоров в Газпроме обещает своим вкладчикам до 7% по отношению к ценам на акции , если не произойдет больших подвижек, вызванных политическими репрессиями и газовым откатом со стороны стран восточной Европы. Прогнозы аналитиков в этом плане пессимистичней – всего 5%.
С какими рисками может столкнуться руководство Газпрома в 2017 году
При общем позитивном прогнозе по отношению компании со стороны инвесторов, существует несколько важных факторов, каждый из которых может повлиять на прогноз и расчет годовых выплат Газпрома в 2017 году.
- Убыточные проекты. В частности речь идет о новых газовых каналах, которые могут начать функционировать только к 3-ему кварталу 2018 года, при расчетных данных на 4-ый квартал 2017-го. В этом случае, компанию ожидает большой отток инвестиционных средств, что поведет за собой снижение котировок акций, и соответственно чистой прибыли, на основе которой и рассчитывается процентная ставка доходности компании в год.
- Укрепление нефти. Второй фактор, который может значительно уменьшить размер выплачиваемых сумм по дивидендам в Газпроме в течении 2017 года — это значительное укрепление нефти. После урегулирования конфликтов на востоке благодаря усилиям Д.Трампа и военных сил США, нефть впервые за последние 2 года стабилизировалась, показывая минимальную , и как следствие стала вновь надежным активом для инвесторов.
- Переход стран Европы на альтернативные источники энергетики может снизить уровень потребления российского Газа, тем самым снизив прибыль при общем темпе выработки и как следствие уменьшение размера выплат компанией своим вкладчикам.
Выводы
К сожалению, хорошие дивиденды, которые предлагаются по предстоящим прогнозам не всегда реально отражают положение вещей. Для того чтобы удержать своих основных инвесторов, управленцы завышают доходность выплат, тем самым путая прогнозы и расчеты экспертов.
Значимость дивидендов в инвестировании – это целый раздел экономики, который фундаментально отличается от анализа котировок. Ведь при решении и прогнозе учитываются и краткосрочные, и долгосрочные перспективы. А что самое главное – довольно часто, дивиденды могут компенсировать резкие скачки акций, и неверные прогнозы. Независимо от того используете ли вы Грэхемовские и Биггсовские критерии оценки и прогноза предприятия, или проводите прогноз котировок Газпрома, вы должны учитывать все факторы ценообразования.
В любом случае, осуществлять прогнозы до конца 2017 года, можно только после нового квартального отчета МСФО по доходности компании.
30 июня 2017 года состоялось общее собрание акционеров, на котором было принято решение о размерах годовых дивидендов «Газпрома» по итогам 2016 года: на одну акцию сумма составила 8,04 руб. , что на 1,9 % больше, чем в прошлом году.
Согласно политике, установленной компанией, объем дивидендных выплат не должен быть ниже, чем в предыдущем году.
Как стать членом акционерного общества?
Сегодня у ПАО «Газпром» насчитывается несколько сотен тысяч акционеров, которые проживают как в России, так и за рубежом. Пакет акций принадлежит Росимуществу (38,4 % ), у Роснефтегаза - 10,97 % , а компания «Росгазификация» владеет 0,89 % акций.
Чтобы купить акции «Газпрома», частному лицу необходимо открыть брокерский счет . Проще и удобнее всего это сделать через Газпромбанк. Кроме того, приобрести акции можно и на брокерской бирже или в банках-партнерах .
Для заключения сделки необходимо сначала открыть депозит, а после уже оформить договор. В целом процесс занимает всего сутки.
При желании вы можете докупать или продавать свои акции. Доходность подобной торговли может достигать 25–35 % .
Когда осуществляются начисления дивидендов?
Чтобы получить прибыль от акций по итогам расчетного года, нужно попасть в реестр компании до его закрытия.
Реестр - это перечень всех акционеров, который имеется у любого ОАО. Его состав изменяется в течение всего дня: одни продают акции, другие приобретают.
Формирование реестра лиц
, которые имеют право на участие в годовом общем собрании акционеров, происходит с марта по июнь. Затем происходит само собрание, на котором акционеры принимают решение о распределении чистой прибыли за прошедший финансовый год, а также утверждают дату закрытия реестра.
День закрытия реестра - дата, на которую участник акционерного общества должен владеть акцией, чтобы получить с нее прибыль.
На заседании «Газпрома» в этом году, с учетом рекомендаций совета директоров, были утверждены следующие даты:
- 20 июля 2017 года - закрытие реестра;
- 1 августа 2017 года - осуществление дивидендных начислений всем лицам, зарегистрированным в закрытом реестре. Сроки выплаты обычно не превышают 20 рабочих дней.
Дивиденды можно получить даже в том случае, если вы приобрели акции всего за несколько часов до закрытия торгов. Если же ценные бумаги были проданы до этой даты, то выплаты по дивидендам акционер уже не получит.
От чего зависит размер выплат
В соответствии с размерами чистой прибыли «Газпрома» производится расчет суммы, которую должны распределить между членами акционерного общества.
Это происходит согласно следующим принципам:
- прозрачность механизма определения размера дивидендов;
- сбалансированность краткосрочных (получение доходов) и долгосрочных (развитие компании) интересов акционеров;
- нацеленность на повышение инвестиционной привлекательности и капитализации компании.
Таким образом, на уплату отчислений акционерам компания может выделить от 17,5 до 35 % чистой прибыли, при условии, что резервный фонд полностью сформирован в соответствии с уставом ПАО «Газпром». В любом случае размер отчислений, который может быть получен лицами, владеющими акциями, не должен составлять менее 10 % чистой прибыли.
Важно знать: налогообложение дивидендов
Согласно Налоговому кодексу РФ, дивиденды являются пассивными доходами, которые облагаются налогом. В 2017 году ставка составила 13 %
для резидентов Российской Федерации и 15 %
- для лиц, не являющимися резидентами
. Физическому лицу дивиденды зачастую начисляются уже за вычетом налога, поэтому ему не нужно самостоятельно рассчитывать и перечислять НДФЛ.
Налогообложение юридических лиц происходит в соответствии с нормами, установленными статьей 284 НК РФ.
Чего стоит ожидать акционерам в 2018 году?
Основной фактор, который влияет на стоимость котировок «Газпрома», - изменение мировых цен на нефть и газ. По мнению экспертов, до 2021 года увеличение популярности природного газа понизится до 1,5 % в год из-за стагнации в Европе и замедления времени увеличения экономики Китая.
Выплаты дивидендов за последние годы
| Дата закрытия реестра | Дата выплаты | Дивиденд (руб.) | Изменения к предыдущему году |
| 20.07.2018 (прогноз) | 14.08.2018 | 9,04 | 12,43 % |
| 20.07.2017 | 01.08.2017 | 8,04 | 1,90 % |
| 20.07.2016 | 01.08.2016 | 7,89 | 9,58 % |
| 16.07.2015 | 01.08.2015 | 7,20 | 0,00 % |
| 17.07.2014 | 01.08.2014 | 7,20 | 20,20 % |
| 13.05.2013 | 01.08.2013 | 5,99 | -33,22 % |
По данным таблицы видно
, что начиная с 2016 года, размер дивидендов показывает стабильный рост. По итога
2015 года «Газпром» потратил на выплаты членам акционерного общества 186,8 млрд руб., что составило почти 24 %
чистого дохода по МСФО
. В 2017 году на выплату дивидендов было уже направлено 190,327 млрд руб.
Аналитики прогнозируют сохранение размеров чистой прибыли по итогам 2017 года на том же уровне, что и в 2016 году. По итогам 2017 года компания планирует выплаты акционерам стоимостью от 9,04 до 9,8 руб. за акцию. Существует предположение, что значительного повышения стоимости дивидендов «Газпрома» стоит ожидать не раньше 2018 года, когда будут возобновлены поставки газа в Китай.
Совет директоров "Газпрома" на заседании в четверг рекомендовал собранию акционеров утвердить предложение о выплате годовых дивидендов по результатам деятельности в 2016 году в размере 8,0397 руб. на одну акцию, на 1,9% больше, чем в прошлом году, говорится в сообщении российского газового холдинга.
Совет директоров предложил собранию акционеров установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, - 20 июля 2017 года. Рекомендуемая дата завершения выплаты дивидендов номинальным держателям и являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительным управляющим, зарегистрированным в реестре акционеров, - 3 августа 2017 года, другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам - 24 августа 2017 года.
Также на заседании были одобрены предложения о размерах вознаграждений членам совета директоров и членам ревизионной комиссии.
Совет директоров рассмотрел информацию об итогах открытого конкурса по отбору аудиторской организации для осуществления обязательного ежегодного аудита и внес кандидатуру его победителя - ООО "Финансовые и бухгалтерские консультанты" - на утверждение собранием акционеров аудитором общества.
Годовое собрание акционеров "Газпрома" пройдет 30 июня в Москве по стандартной повестке. Совет директоров одобрил и внес на рассмотрение собрания акционеров проекты изменений в устав ПАО "Газпром", а также в положения о совете директоров, правлении, председателе правления "Газпрома". Необходимость корректировки этих документов обусловлена изменениями в федеральных законах "Об акционерных обществах" и "Об арбитраже (третейском разбирательстве) в Российской Федерации".
Оптимальное решение
Министр энергетики РФ, член совета директоров "Газпрома" Александр Новак заявил журналистам, что значительная часть чистой прибыли "Газпрома" по МСФО сформировалась, в том числе, за счет операций, неподкрепленных денежным потоком.
"В случае учета рассматриваемых факторов рекомендованный размер дивидендов составит около 88% чистой прибыли по МСФО", - отметил он.
Министр добавил, что при этом в настоящее время продолжают действовать правила определения размера дивидендов компаний с государственным участием, утвержденные распоряжением правительства РФ, в соответствии с которыми рекомендованный размер дивидендов составит более 100% скорректированной чистой прибыли по РСБУ. По данным отчетности по МСФО, общая сумма налоговых выплат группы "Газпром" в 2015 году составила 1,9 трлн рублей, в 2016 году - 1,966 трлн рублей.
"Учитывая возросшую в 2016 г. налоговую нагрузку на компанию, а также объем реализуемых крупнейших инвестиционных проектов, таких как "Сила Сибири", "Турецкий поток", Калининградский СПГ, Амурский ГПЗ, проект "Северный поток - 2", суммарные капитальные вложения в реализацию которых в 2017 году запланированы в объеме свыше 800 млрд рублей, считаем сформированное решение оптимальным и удовлетворяющим потребностям ПАО "Газпром" и его акционерам", - заключил Новак.
Дивидендная история
15 мая президент РФ Владимир Путин сообщил, что решение о размере дивидендов "Газпрома" будет приниматься исходя из реальных денежных потоков компании, а не исходя из результатов компании по международным стандартам финансовой отчетности. По его словам, когда правительство будет принимать решение по этому вопросу, оно, безусловно, будет учитывать реалии, а не бумажную составляющую доходов компании.
Ранее "Газпром" заявлял, что правление холдинга нацелено на сохранение дивидендов за 2016 г. в рублевом выражении на уровне не ниже выплат за предыдущий год, или 7,89 руб. на одну акцию. Такой же уровень планируется и в 2017-2019 гг.
В настоящее время в качестве расчетной базы для выплаты дивидендов используется показатель чистой прибыли "Газпрома", определенной по российским стандартам бухучета (РСБУ). Одновременно в компании прорабатывается вопрос перехода на выплату дивидендов, рассчитанных от консолидированной прибыли группы "Газпром" по МСФО.
Чистая прибыль "Газпрома", относящаяся к акционерам компании, по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2016 г. выросла на 21% и составила 951,637 млрд рублей. При этом в 2016 году чистая прибыль по курсовым разницам по МСФО составила 453,689 млрд рублей.
Чистая прибыль "Газпрома" по РСБУ по итогам 2016 г. выросла по сравнению с показателем предыдущего года на 1,96% и составила 411,425 млрд руб.
"Газпром" за 2015 г. выплатил дивиденды в размере 7,89 руб. на акцию или суммарно 187 млрд руб., что соответствует 24% от чистой прибыли для акционеров "Газпрома" по МСФО или более 50% от скорректированной чистой прибыли по РСБУ. При этом размер дивидендов был увеличен на 10% по сравнению с 2014 г.
В настоящее время у "Газпрома" несколько сотен тысяч акционеров, проживающих в России и за рубежом. Росимуществу принадлежит 38,4% акций "Газпрома", государственному "Роснефтегазу" - 10,97%, "Росгазификации" - 0,89%.
